随着对冲基金加大看涨押注，黄金和白银仍未被高估

　　最新交易数据显示，对冲基金继续涌入黄金和白银，尽管黄金和白银价格已大幅走高，但一些分析师表示，贵金属仍有上涨空间。

　　商品期货交易委员会(CFTC)发布的截至4月2日一周的《交易者持仓分项报告》显示，基金经理将其在Comex黄金期货的投机性多头头寸总额增加了10，067份合约，至173，073份。与此同时，空头头寸减少了1218份合约，至25993份。

　　目前黄金市场净多头头寸为14.7080万。看涨投机仓位已达到2022年3月初以来的最高水平；然而，过去三周仓位基本持平，仍远低于2019年的高点。

　　彭博智库(Bloomberg Intelligence)高级市场策略师迈克·麦格隆(Mike McGlone)在周一的一份报告中表示，黄金的头寸尚未过度扩张。

　　他表示:管理资金持有的黄金净多头约占未平仓头寸的36%，仍远低于典型的过多头头寸约为48%的极端水平，但最近突破28%可能更为重要。自2020年8月黄金首次交易至每盎司2000美元以来，对冲基金的净多头头寸一直保持在这一门槛以下，这反映了看涨的不受欢迎程度。这是我们数据库中自2006年以来最长的时期。

　　McGlone还指出，由于金价表现优于标准普尔500指数，表明对经济衰退的担忧可能仍相当严重。那些表现优异的股票可能嗅出了衰退的迹象。

　　报告期间，黄金价格创下每盎司2300美元以上的历史新高。自那以来，金价已突破每盎司2350美元，再创历史新高。

　　分析师指出，除了金价屡创历史新高外，这轮涨势仍是史无前例的，因黄金和白银都顶住了债券收益率上升和美元强势的冲击。美国联邦储备委员会在今年可能降息的问题上仍相当谨慎，债券收益率和美元一直走高。

　　一些分析家警告说上述因素给黄金投资者带来了风险。

　　道明证券(TD Securities)的分析师周五在一份报告中表示：随着金价继续升至历史新高，基金经理适度增加了黄金持仓。宏观交易员期略微增持黄金，高于市场预期，这在一定程度上反映了他们坚持自己的立场。

　　然而，其他分析师表示，投机势头是推动价格上涨的新因素。一些分析人士指出，美联储的限制性货币政策威胁到经济增长。与此同时，激增的政府债务正在打压美元的购买力，支撑更高的通胀压力。

　　盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，“以前我们说在低通胀环境下连续降息才会让黄金腾飞，现在我们认为粘性通胀和数次降息足以让金价上涨。”

　　周一，上海黄金交易所实物黄金的溢价创下每盎司40美元的纪录，伦敦黄金市场协会设定的基准价格也创下纪录。

　　加剧市场看涨情绪的是，黄金在这场反弹中并不孤单，白银的价格也开始有所行动，表现优于黄金。

　　分项报告显示，Comex白银期货中由资金管理的投机性总多头头寸增加了3992份合约，至57863份。与此同时，空头头寸增加了630份合约，至24562份。

　　Comex白银期货净合约数量目前为33，301份，较上周的大幅下降略有上升。在调查期间，白银价格突破了每盎司26美元的阻力。自那以来，金价进一步走高，新交易周开始时达到每盎司28美元左右的两年高点。

　　上周，白银价格出现了明显的上涨，这有助于将金银比率推至今年的最低水平，低于85的水平。

　　一些分析家指出，除了金银比率降低让白银有吸引力以外，作为一种广泛应用的工业用途，白银是一种有效的对抗通胀的对冲工具。