明日最具投资机会六大牛股一览（2018年12月17日）

普莱柯：创新研发显优势 业绩高增长可期

类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：许奇峰，冯鹤 日期：2018-12-17

18年前三季度归母净利润yoy+28.85%，略低于我们预期

公司公布18年三季报，前三季度，公司实现营业收入4.31亿元，yoy+13.08%，归母净利润1.19亿元，yoy+28.85%，扣非盈利0.85亿元，yoy+30.19%；单季度看，第三季度，公司实现营业收入1.46亿元，yoy+18.58%，归母净利润0.43亿元，yoy+39.93%，扣非盈利0.29亿元，yoy+150.33%，公司业绩略低于我们预期。受市场开拓、营销战略调整带来的销管费用上升的影响，我们下调公司2018-20年净利润至1.56、2.08、2.78亿元，继续给予“买入”评级。

公司业绩稳步增长，市场苗快速推进

18年前三季度，公司净利润、扣非净利润同比增速分别录得28.85%、30.19%，同环比均有改善。具体看，除猪苗招标、知识产权贸易收入同比大幅下降49.20%、37.11%外，其余业务均实现增长(猪用市场苗实现营收1.27亿元，yoy+38.56%，禽苗实现营收1.53亿元，yoy+21.52%，化药实现营收1.20亿元，yoy+5.55%)。通过降价活动，基本完成圆环全病毒疫苗的全年规划订单，并进一步推广圆环基因苗，预计圆环基因苗全年可实现1亿元左右收入体量。此外，公司还通过各类大型营销活动开发了一批优质合作伙伴，优化了渠道结构，进一步占领终端市场。

创新研发见成效，持续推动公司成长

凭借强劲的研发实力，公司陆续取得猪支原体肺炎灭活疫苗(NJ株)、鸡传染性法氏囊病灭活疫苗(rVP2蛋白)、猪圆环-支原体二联灭活疫苗(SH株+HN0613株)等产品新兽药注册证书。此前，猪圆环-支原体二联灭活疫苗产品在国内市场仍为空白，但随着我国生猪养殖集约化程度的不断提高，其市场需求持续上升，公司先声夺人，产品优势明显(免疫力强、一针两防等)，为猪用疫苗业务带来新的业绩增长点。此外，公司积极布局口蹄疫市场，创新口蹄疫疫苗生产工艺，预计2020年以后口蹄疫苗产品有望实现技术层面突破。公司产品梯队有序，助力公司未来5年业绩高增长。