美联储鹰派言论与贸易缓和预期施压金价，短期维持震荡调整

　　周四亚洲交易时段，国际金价止跌回升，扭转了此前连续四日的下行趋势。现货黄金上涨约0.8%，触及3962美元/盎司，随后回落。

　　受美联储官员立场不一及宏观经济数据真空影响，市场对未来货币政策方向再度产生分歧。 美联储周三宣布小幅降息25个基点，将基准利率区间下调至3.75%—4.00%。

　　尽管市场普遍预期此举，但主席鲍威尔在会后强调“12月降息远非板上钉钉”，暗示政策仍维持灵活空间。

　　值得注意的是，本次会议为连续第三次出现反对票，为2019年以来首次连续出现如此分歧的局面。

　　“这种内部意见的分化使市场更难把握政策路径，也削弱了投资者对进一步宽松的信心。”——施罗德投资多资产主管Sebastian Mullins 由于美政府自10月初停摆，主要经济数据延迟发布，使得投资者失去关键决策参考。

　　较高的利率水平通常对无收益资产如黄金构成压力，而美元指数小幅回落（跌0.1%）在一定程度上为金价提供支撑。

　　从资金流向看，黄金ETF的连续五日资金流出反映机构投资者情绪转趋谨慎。据统计，全球黄金ETF总持仓已创下自5月以来最长的连续下降期。

　　尽管如此，金价年内累计涨幅仍接近50%，受全球央行购金与货币贬值担忧情绪支撑。部分机构认为，近期回调属正常技术修正，而金市长期基本面依然稳固。

　　总体来看，金价短线回升主要受美联储政策不确定性和美元回调的影响，而非避险资金强劲回流。未来走势仍取决于美联储降息预期的变化、贸易谈判结果及全球投资者对通胀和财政赤字的重新评估。

　　从日线结构观察，黄金在经历四连阴后于3900美元上方企稳反弹，形成明显的阶段性支撑。MACD指标出现初步底背离，RSI自超卖区域回升至42附近，短线存在反弹修复空间。

　　上方压力位关注3990—4020美元区间，若突破将重启多头动能并有望向4080美元发起挑战；下方关键支撑位在3920美元，一旦跌破将重新确认中期调整格局。

　　整体技术面显示，金价短线偏强震荡，中期趋势仍需等待基本面进一步确认。

　　编辑观点：

　　黄金市场当前处于多空博弈的关键阶段。尽管美联储内部意见分歧为市场提供了反弹契机，但鲍威尔的“谨慎降息”表态意味着货币宽松空间受限，金价短线反弹更多是技术修正，而非趋势反转。