通胀预期创十六年新高，交易员追加2022年加息押注

　　周三（5月13日）美国国债收益率上涨，债市衡量未来物价压力的指标跃升至多年高点。

　　在4月份CPI大幅上升后，美联储有关通胀率加快升高只是暂时情况的说法面临考验。

　　10年期收益率上涨7个基点至1.698%左右，达到4月14日以来最高水平。受到普遍关注的2年期和10年期国债收益率差扩大至约149个基点，为本月以来最高，但仍保持在3月底创下的2015年以来峰值162基点下方。

　　4月CPI涨幅为2009年以来最大，同比上升4.2%。债市5年盈亏平衡通胀率应声突破2.8%，创下2005年以来最高点。10年期美国通膨保值债券（TIPS）盈亏平衡通胀率升至2.58%，为2013年初以来最高水平。

　　Seaport Global的国债交易和策略部门董事总经理Tom di Galoma表示，“最新的CPI数据让所谓通胀升高只是暂时现象的理论被一举摧毁”。

　　铜和木材等大宗商品飙升至创纪录水平，金融市场对通货膨胀的担忧在本月已蔓延开来。最新一轮美国公司业绩电话会议显示，通货膨胀这个词再次成为热议话题。

　　美联储官员一直强调，随着经济从疫情中反弹，通货膨胀的上升不会长期持续。美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）周三重申了这个论调。但一些投资者可能无法信服。交易员押注美联储将在2023年提高利率，这比官员们预测的时间要早。

　　Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar表示，“通货膨胀情况是普遍的，已经反映在官方数据中，市场和美联储希望这是暂时现象，但很遗憾，我坚持认为这不是。美联储的政策与现实脱节，这点令人恐惧”。

　　美联储副主席：就业和通胀数据出现严重预测误差，但不会致联储改变计划

　　美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）周三表示，4月就业增长疲软和通胀走强的双重意外并未影响美联储的计划，他并称距离美国经济愈合到足以让美联储考虑撤回危机时期支持政策还有“一段时间”。

　　美国劳工部周三公布的报告显示，截至4月的12个月里，消费者物价指数（CPI）上涨4.2%，创自2008年9月以来的最大涨幅。克拉里达表示，这个数字“远高于”他的预期。

　　这是美联储政策制定者在一周内第二次未能正确预估一项重要经济数据，此前公布的报告显示，4月美国就业岗位仅增加26.6万个，大约是美联储官员和许多经济学家预测增幅的四分之一。

　　克拉里达表示，这是“历史上最大的预测误差”。

　　不过，他仍预计物价上涨将被证明是暂时的，而疲弱的就业报告使就业复苏步伐比经济活动复苏步伐“更加不确定”，并证明美联储承诺保持宽松货币政策的“智慧”。

　　“我们会毫不犹豫地采取行动降低通胀，”他称，不过，“这只是一个数据，就像就业报告一样……一段时间以来，我们一直在说，经济重启将给物价带来一些上涨压力。”

　　共和党官员一听到通胀数据就指责拜登政府向经济注入了太多刺激措施，他们称，经济本来也能自行复苏。亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克（Raphael Bostic）则表示，可能要到秋季才能弄清楚发生了什么。

　　博斯蒂克表示，“未来四五个月将会有很多杂音，”无论是在价格方面，还是在工人将以何种速度重返可能已经发生变化的就业市场方面。

　　对于美联储来说，市场和家庭对未来通胀的预期到目前为止已经达到了2%的目标，正如联储所希望的那样，但高出目标不多，这让联储相信未来几个月的物价上涨不会继续下去。

　　尽管如此，市场和经济分析师已经开始质疑，美联储是否面临落后于通胀周期的风险，此轮周期的发展可能恰恰是因为工人们不愿重返工作岗位，以及需求激增和供应瓶颈推高价格。

　　问题是，在克拉里达所说的美国劳动力市场“重新平衡”的过程中，所有问题将以多快的速度得到解决，这可能涉及到在后疫情时代“常态”浮现之际，企业的岗位需求与工人愿意做的工作之间的结构性不匹配。

　　克拉里达称，目前的就业增速意味着，美国就业市场要到2020年8月才能恢复到大流行前的水平，尽管总体产出可能在今年就能恢复到疫情前的水平。

　　在这期间，“我们致力于在真正完成这项工作所需的时间内，使用所有工具支持经济，”他在谈到实现充分就业时表示，他补充称，距离美国经济愈合到足以让美联储考虑减少月度购债规模还有“一段时间”。

　　美联储此前曾表示，任何将目前处于近零水平的隔夜指标利率上调的行动都会比缩减购债规模来的更晚。

　　克拉里达称，尽管今年整体产出复苏料将“加快步伐”，但“劳动力市场的短期前景似乎比经济活动的前景更加不确定。”

　　他表示，“这波必要的劳动力供需再平衡对工资和物价动态意味着什么，将主要取决于劳动参与率复苏的步伐，以及大流行后在特定经济领域劳动力供需不匹配的程度，和这样的失衡将持续多久。”

　　通胀会热到何种地步？交易员追加对美联储2022年被迫升息的押注

　　利率交易员正在加大押注美联储可能在明年被迫升息，远早于决策者们暗示的时点，因周三公布的美国消费者价格数据暴涨，加剧了通胀可能热到何种程度的辩论。

　　欧元美元期货合约目前消化的2022年底前加息25个基点概率超过80%以上，高于本周初的67%。这比决策者们暗示的整整早了一年。

　　与此同时来自纽约联储前行长William Dudley等人的唿声也越来越高。 他说央行不仅需要提高利率，而且幅度应该可能要远超投资者的预期。

　　法国巴黎银行10国集团利率美洲策略负责人Shahid Ladha说，“对通胀的担忧并非没有根据，通胀率和盈亏平衡通胀率应该会继续上升。但是在下半年，价格上涨的速度可能会逐渐放缓。”