今日资金抢入六只强势股一览（2020年2月11日）

中顺洁柔(002511)：拓展口罩业务应对疫情需求 主业持续稳健经营

类别：公司机构：上海申银万国证券研究所有限公司研究员：周海晨/屠亦婷/柴程森日期：2020-02-11 

公司公告开展生产销售医用口罩业务。公司公告，面对当前新型冠状病毒肺炎疫情（以下简称“疫情”）防控进入关键期，医疗防护物资严重短缺的局面，公司积极履行上市公司社会责任，贯彻落实国务院及地方政府关于全力加快疫情防控物资生产的部署，公司之全资子公司中顺洁柔（云浮）纸业有限公司基于落实当地政府要求，迅速应对疫情所需，解决口罩生产供应不足问题，拟开展生产、销售医用口罩业务。公司本次共采购5条医用外科口罩生产线，生产能力约为35万片/日，设备将陆续运抵云浮基地并在安装调试合格后投入生产，预计2月底前形成产能；云浮中顺将视需求继续增加生产线以扩大产能至200万片/日左右；本次生产、销售医用外科口罩除保障员工内部生产防疫保障外，也将积极对外支援输出。

口罩是此次疫情中需求用量最为激增的产品。根据1月30日国家卫健委疾控局印发的《预防新型冠状病毒感染的肺炎口罩使用指南》，官方推荐口罩类型包括：一次性使用医用口罩（公众在非人员密集的公共场所使用）、医用外科口罩（推荐疑似病例、公共场所服务人员等在岗期间佩戴）、KN95/N95及以上颗粒物防护口罩（推荐现场调查、采样和检测人员使用，公众在人员高度密集场所或密闭公共场所也可佩戴）和医用防护口罩（推荐发热门诊、隔离病房医护人员及确诊患者转移时佩戴）。公司所生产主要为第二类医用外科口罩，伴随各地进入复工、返工潮，人员流动开始增加，医用外科口罩需求将进一步增加。公司原有部分产品与口罩在原材料上具有一定协同性，有助于公司口罩生产线顺利快速投产。

疫情期间生活用纸用量边际改善；公司四川基地已率先复产。由于病毒可通过接触式传播，使用一次性抽纸可有效隔绝公共空间病毒传播，例如电梯按钮等场景；此次疫情过程中，生活用纸为居家隔离必选消费品，居民大幅采购使得渠道库存大幅降低，节后有望迎渠道补库需求。公司四川工厂已于8日开机生产，广东云浮与江门工厂预计10日开工，生活用纸主业逐步复产，降低疫情对生产端影响。

生活用纸龙头渠道持续扩张，产品结构调整升级，浆价回落持续在利润端兑现。公司高管及员工在充分激励机制下，KA渠道合作拓宽、线上平台获得突破进展，渠道建设多点开花，收入稳健增长。产品结构调整，不断拓宽产品线，高毛利率产品占比提升，推进原有产品升级换代，差异化竞争提升客群粘性。我们维持公司2019-2021年归母净利的预测为6.10亿元，6.98亿元和8.00亿元，目前股价/市值（14.30元/181亿元）对应2019-2021年PE分别为30倍、27倍和23倍，我们长期看好洁柔在行业中的成长逻辑，同时看好公司品牌价值的树立，维持“增持”评级！