史上罕见 IC下月合约“上位”主力合约

上证报讯自上月19日期指交割完成，IC主力合约一直是IC1812合约(下月合约)。此前，一般只有在交割周才会出现持仓量会由当月合约转移到下月合约，下月合约才会成为主力合约。业内人士认为，此次出现IC1812持仓量高于IC1811，可能是IC跨期套利的市场表现。

由于10月19日是期指交割日，IC当月合约向下月合约转移，所以IC下月合约高于当月合约属于正常情况。不过，10月22日，IC下月合约持仓量2.39万手，而IC当月合约持仓为2.15万手，略低于IC下月合约。此后两周，IC当月合约和下月合约持仓量缓慢增长，不过IC下月合约持仓量始终高于当月合约。截至昨日收盘，IC下月合约持仓量为2.52万手，IC当月合约持仓量仅2.17万手。

据上证报统计，2015年至今数据显示，只有在交割周前后才会出现IC下月合约高于当月合约的情形，此次，交割后出现下月合约成主力合约的情形实属罕见。

自8月下旬起，IC1812合约的就开始逐日增长。9月19日收盘后，IC1812合约持仓量达17851手，较8月20日(交割后)持仓量增长约一倍，超过了IC1809合约的12395手和IC1810合约的14777手。对于当时现象，相关研究员则表示，这些现象应与机构投资者对冲避险需求及套利投资策略有关。

“交割后，IC下月合约成主力合约确实比较罕见。”国泰君安金融衍生品研究所研究员毛磊表示，由于IC1812合约上市时间较早，在成为主力合约之前会累积一定的持仓量，这可能是造成此现象的原因之一。

南华期货研究员姚永源认为，IC1812的持仓量高于IC1811，是IC跨期套利的市场表现。IF、IH已经分别在9月下旬、7月下旬相继相对现货升水，而只有IC维持较大贴水状态，近日政策利好不断出台，股市转暖预期增强，未来IC同IF、IH一样远月合约相对近月合约升水，所以当前持有IC1812合约的投资者不急着移仓至IC1811，同时也不排除有新的套利、套保资金进场买入IC1812，预判未来IC1812价格将会领先IC1811。(丁晋灵)