非连续性加息或成新常态 黄金蛰伏等时机

　　消息面上，由于上周五非农数据的公布，美国新增非农就业人口从29.4万意外上升至33.9万，远远高于预期的19万。4月和3月的就业增长也大大高于此前的报告。于是黄金大跌，最终现货黄金上周五收报1947.82美元/盎司，大幅下跌29.70美元或1.50%。

　　而美联储方面，非农的韧性十足，也给美联储有了进一步收紧货币政策的可能性，而金价则倾向于进一步下滑。

　　黄金走势方面，分析预计黄金将跌向1920-1990美元区间，极端低位下看1870美元，但这需要投资者对美联储近期货币政策的预期发生重大转变，而这反过来又需要更高的通胀数据和一系列强劲的关键经济数据。

　　截止发稿，现货黄金价格报1944.82美元/盎司。

　　连续性加息或成新常态

　　消息面上，眼下毫无疑问的是加息之路已进入尾声阶段，但各大央行的压力着实也越来越大，观望情绪越来越浓厚，有分析表示非连续性加息可能成为新常态。例如澳大利亚央行4月暂停加息，到了5月又意外加息25个基点。相似的剧情也可能发生在美联储身上，6月美联储大概率将暂停加息一次，7月可能又会再次加息。

　　5月3日，美联储宣布加息25基点，这也是美联储为对抗通胀而连续10次加息，基准联邦基金利率区间升至5%～5.25%的16年高点。与此同时，美联储官员删除了“一些额外的政策上调可能是合适的”这一关键指引，暗示官员们可能会在下一次会议上暂停加息。

　　但矛盾的美国经济数据让美联储官员头疼不已。一方面，通胀持续降温，近期美国经济已经出现一些疲软迹象。另一方面，通胀下降速度仍难让美联储安心，劳动力市场也保持相对强劲。矛盾的经济数据也让美联储内部一度掀起了一场“鹰鸽大战”，6月是否加息一度分歧重重，市场的加息预期也剧烈波动。

　　在经历了观点的碰撞和交流后，如今美联储官员已经愈发默契：既然前景难料，那不妨6月先暂停一次，后续再根据需要择机加息。市场预计接下来两个月美联储还将进行一次25个基点的加息，而且更有可能是在7月。面对迷茫的未来，美联储观望式货币政策路径日渐清晰。

　　美国经济前景扑朔迷离

　　要说美联储对于加息为何会有“鹰鸽大战”分歧重重，在于美国经济指标的参差不齐，运行轨迹的分道扬镳，作用力量的飘忽不定，市场风向的左右摇摆，所有迹象表明接下来美国经济无论是发生衰退还是软着陆，都是一场较大的变数。

　　最新发布的系列数据一方面显示美国经济的宏观基本面出现了较为显著的改良，而另一方面许多行业依然景气度低迷以及微观指标存在下行风险;与此同时，反映经济未来前景的长期国债收益率正在奋力改写先前的拖沓姿势，但却仍然难以赶上短期国债收益率的上行步伐与节奏;不仅如此，美联储紧密追踪的通胀率虽连续性下沉但却持续高位盘踞，相应地，货币政策也陷入是继续收紧还是掉头转向的两难选择。

　　经济指标的参差不齐，运行轨迹的分道扬镳，作用力量的飘忽不定，市场风向的左右摇摆，所有迹象表明接下来美国经济无论是发生衰退还是软着陆，或许难免遭遇较大的变数。