美联储如期降息25个基点 预计2025年仅降息两次

　　北京时间周四(12月19日)凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.5%至4.75%调低至4.25%至4.5%，符合市场普遍预期。

　　这也是美联储继9月和11月之后，连续第三次会议宣布降息，全年的累计降息幅度就此达到100个基点。

　　决议公布后，美股三大指数持续下挫，美元指数短线走高60点，现货黄金短线暴跌超20美元。

　　FOMC声明显示，在12名票委中，克利夫兰联储主席哈马克对利率决议表示反对，支持不降息。而在9月份的决议中，美联储理事鲍曼投下了反对票。在本月早些时候的一次讲话中，哈马克曾对美联储是否应该在通胀持续的情况下继续降息表示怀疑。鲍曼投票支持本次降息。

　　政策制定者还对会后声明的措辞进行了微妙调整：在考虑对联邦基金利率目标区间进行额外调整的幅度和时间时，委员会将仔细评估最新数据、不断变化的前景以及风险的平衡。

　　而11月的声明中称：“在考虑对联邦基金利率目标范围的新调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。”

　　点阵图显示，2025年预计将降息两次，而9月官员们曾预计会有四次降息。也就是说这一次出现了所谓的“鹰派降息”。

　　政策制定者将长期联邦基金利率中值由2.9%上调至3%，他们认为，在新冠大流行之后，所谓的中性利率(既不促进也不抑制经济活动)的位置存在很大的不确定性。

　　在最新的利率决议发布前，一些官员就暗示，中性利率水平已经抬升，这意味着美联储可以以比此前预期更少的幅度降息。

　　此外，当选总统特朗普提出的贸易、移民和税收政策为通胀前景增添了另一个不确定因素，这可能会给通胀带来上行压力，并限制劳动力市场。

　　自9月中旬开始大幅降息50个基点以来，政策制定者已将基准利率下调了整整100个基点。当时，他们受到通胀下降的鼓舞，担心劳动力市场正接近危险的临界点。

　　但从那以后，经济形势发生了变化。事实证明，美国劳动力市场具有弹性，过去三个月的就业人数平均增长了17.3万人。11月份失业率小幅上升至4.2%，但以历史标准衡量仍处于低位。

　　在公布利率决议的同时，美联储还发布了《经济预期摘要》(SEP)：上调今明两年的GDP增速预期，下调今明两年的失业率预期，同时上调2024-2026年的通胀预期，以及全面上调今年之后的利率预期中值。

　　具体来看，政策制定者目前预计2025年失业率为4.3%。他们还将2025年的经济增长预测略微上调至2.1%。而在通胀方面，官员们将2025年的核心通胀预期从9月份的2.2%上调至2.5%。

　　对冲基金Point72资产管理公司首席经济学家Dean Maki表示，美联储离预期的中性利率水平越来越近了，这是他们可能从现在开始放慢降息步伐的一个关键原因。

　　另外，一些经济学家暗示，美联储将选择在明年初采取更为谨慎的降息方式，因为决策者将观望通胀是否会继续下降。此前两个月，物价上升压力比预期更为强劲。

　　高盛的经济学家预计，加征关税可能会在明年将核心通胀率提高0.3个百分点。虽然这种影响的大部分将在2026年消退，但它可能会在央行内部引发不安，因为这将导致通胀率在未来五年内明显高于2%的目标。