美元飙升黄金遭重挫，4000美元成多空生死线

　　周四（11月20日）现货黄金一度涨至每盎司4110.03美元，但随着美元强势上涨，黄金涨势遭遇重击，一度下跌约0.88%至每盎司4042美元附近。近期黄金走势为未来行情呈现更多整理特征——在前一交易日触及4150美元附近阻力位后，自4000美元心理关口启动的强劲反弹戛然而止，这与美元的强势拉升形成鲜明对照。周四美元指数连续第五个交易日上涨，涨幅约0.16%，报100.28。

　　鉴于去年二月启动的这轮黄金涨势中，曾出现过两次历时两个月和四个月的显着整理阶段，当前回调仅持续一个月的现实表明，多头或未做好冲击新高的准备。

　　周二金价的下探精准测试了4000美元心理关口，该位置恰与连接10月、11月波段低点的上升趋势线形成技术共振。这一关键支撑在周三催生了强劲买盘，涨势更延续至周四亚市时段早盘。

　　从小时图观察，金价在突破4100美元后曾在前期阻力转换的支撑位企稳，但当前走势疑似构成假突破。然而从更长周期分析，此形态更近似于强势长期上涨趋势中的中继整理结构。即便短期内未必能立即启动强势上破，这样的整理格局仍有望为后续看涨倾向积蓄动能。

　　黄金涨势中的整理形态

　　回顾去年二月，金价仍在为站稳2000美元/盎司关口而努力。然而，当美联储看似无视强劲通胀数据、转而释放年内降息信号时，黄金交易员试图通过提前布局多单捕捉先机，最终催生了2024年气势如虹的上涨行情。

　　这轮涨势一直延续至美国总统大选前一周方见休整，金价在八个多月内飙升至2800美元关口附近，累计涨幅近40%。正是大选后的行情演变与我们当前分析密切相关——一个耗费两个月时间构筑的对称三角形形态就此形成。

　　通常而言，对称三角形因同时包含逐步上移的低点与逐步下移的高点而不具方向性倾向。但结合此前强劲的上升趋势，以及推动这轮行情的主力多头并未利用调整期获利了结的事实，我们有理由维持看涨预期——该形态可被视为看涨旗形形态。

　　进入2025年，这一形态迎来强势突破，金价一路跃升至3500美元/盎司。与此同时，随着部分多头获利了结而新多头趁回调建仓/加仓，第二个对称三角形逐渐成形，构成了耗时四个月构筑的第二个看涨旗形。

　　突破行情在美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔演讲期间启动，当他再度释放降息意愿时，市场参与者纷纷涌入黄金多头阵营，推动价格实现史诗级突破，直至上月触及4381.29美元历史高点。

　　当前，黄金似乎正在构筑新的整理形态。尽管为时尚早，但这很可能正在孕育下一个看涨旗形。

　　（现货黄金日线图，来源：易汇通）

　　如何带方向偏好地应对整理行情

　　观察此前历次整理阶段，可以发现它们都与美联储政策及宏观大环境存在深层关联。去年大选期间，市场逐渐意识到美联储在2024年后可能不会大幅降息——因为通胀高企且经济并未显现急需刺激的迹象，特别是股市表现强劲之时。

　　今年二三月份，美国经济前景曾一度黯淡，市场普遍预期美联储将被迫降息。但就在四月份黄金出现拐点的同时，美元/日元触底反弹，美国股市也迎来强势复苏——这两大动向均源于特朗普总统在关税实施问题上暂缓推进。黄金随之进入长达四个月的消化整理期，直至鲍威尔最终释放降息信号。

　　当前我们再度面临类似格局：由于近期通胀数据缺失导致经济图景模煳，美联储希望保持审慎。但这是否意味着美联储将不再降息？或者说，我们是否可能面临美联储重启加息的风险？

　　目前市场重点关注黄金4000美元心理关口支撑，这道防线依然坚固。若失守4000美元关口，或将转向进一步看空；倘若跌破10月末形成的3885美元附近波段低点，则需开始防范更深层次回调的风险。

　　北京时间10：25，现货黄金现报4054.63美元/盎司。