黄金价格飙升，金饰却卖不动了

　　2025年上半年，全球地区冲突不断升级，避险情绪利好黄金，国际黄金价格大幅上扬。截至6月底，伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价3066.59美元/盎司，较上一年同期上涨39.21%。上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价764.43元/克，较年初上涨24.50%，上半年加权平均价格为725.28元/克，较上一年同期上涨41.07%。

　　投资需求依旧强势

　　世界黄金协会报告显示，2025年上半年中国市场零售黄金投资与消费总需求（包括金饰、金条、金币及黄金ETF）达518吨，同比增长5%。按金额计，2025年上半年中国零售黄金投资与消费需求创有记录以来的最高纪录，达3720亿元人民币。

　　但投资和消费则是“冰火两重天”。金价的飙涨也侵蚀了消费者的购买力，致使金饰需求吨数缩减。

　　数据显示，上半年金饰消费需求总量降至194吨，同比下降28%。而上半年零售投资需求升至239吨，同比增长26%，创12年来上半年零售投资需求水平新高。

　　这一情况也反映在黄金销售品牌的业绩中。周大福日前发布的2025年4月到6月三个月未经审核的主要经营数据显示，中国内地的零售值同比下滑3.3%。零售店数量方面，截至6月末，周大福珠宝店在中国内地共有5963间，相比3月末减少了311间。周六福的招股书显示，截至2024年末，位于中国的加盟店为4034家，相比2023年末减少了254家。老凤祥2024年加盟店净减少166家，直营店仅增10家。

　　各大品牌寻找新的业绩增长点

　　面对当下金饰消费疲软的现状，多家黄金珠宝消费公司也开始积极转型。

　　例如，在产品设计方面加强创新，向国潮、古法等方向靠拢。老凤祥表示，公司将密切关注消费者消费习惯和偏好的变化，牢牢把握国潮新品增长点，通过对消费者需求、偏好、习惯变化的研究，深挖品牌文化内涵，精耕创新研发，不断延伸和丰富原创设计精品。

　　在2025 BiliBili World（BW）数字娱乐动漫文化博览会上，融合了现象级国产3A游戏《黑神话：悟空》、治愈系漫画《吉伊卡哇Chiikawa》、潮牌CLOT，以及人气角色“奶龙”等元素的联名珠宝产品构成了吸睛的展示矩阵。

　　有数据显示，自今年1月推出以来，周大福和《黑神话：悟空》联名系列零售额已突破1.5亿元。值得注意的是，该系列成功吸引了大量传统珠宝消费相对低频的男性客群，并显着激发了以自用、收藏、表达圈层认同为目的的购买需求，打破了珠宝消费长期依赖婚庆、礼赠的固有模式。

　　周大福珠宝集团首席数码官张宏光在现场接受采访时表示：“二次元经济和珠宝消费的结合能很好唿应顾客的情绪价值，我们期待通过参与本次BW，以及持续深化IP联名合作，回应年轻文化的潮流趋势，搭建起与多元兴趣圈层的沟通桥梁，让珠宝成为连结情感和多元文化的载体，使年轻人更易接受的形式传承中国黄金珠宝文化与工艺。”

　　在渠道运营建设层面，老凤祥在7月30日发布的投资者关系记录表中提到，随着人群客流的变化，公司会对整体的店铺布局进行调整，将逐步增加商场门店数量并降低独立店铺的占比。同时加大与各平台的合作，提高新媒体时代的营销能力，加快推进线上线下融合发展。

　　金一文化也在发布的投资者关系记录表中表示，公司将从两个方面提高门店效益。一方面加强品牌管理，讲好品牌故事，公司的“越王”品牌成立于1901年，属于百年老店，具有品牌独特性，公司将深度挖掘“越王”品牌故事，做好品牌宣传，体现品牌价值；另一方面，公司也将设计研发能够代表独特品牌属性的产品，使产品具有标志性。

　　矿业公司业绩表现亮眼

　　截至目前，已经披露上半年业绩数据的矿产开发及销售的公司业绩表现十分亮眼。上半年黄金价格上涨也是多数公司在报告中提及的业绩增长的主要原因之一。

　　7月13日，紫金矿业发布2025年半年业绩预告，预计上半年实现归母净利润232亿元，同比增长约54%，半年的盈利已超越2023年全年。

　　山金国际预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为15.4亿元-16.4亿元，比上年同期增长43.24%-52.55%。

　　湖南黄金发布2025年半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为61，330.74万元-70，092.27万元，比上年同期增长40%-60%。

　　中金黄金预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为26.14亿元-28.75亿元，同比增长50%-65%。

　　山东黄金预计归属于母公司所有者的净利润为25.5亿元-30.5亿元，比上年同期增长84.3%-120.5%。

　　赤峰黄金预计归属于上市公司股东的净利润为10.8亿元到11.3亿元，同比增长52.01%到59.04%。

　　西部黄金预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为1.3亿元到1.6亿元，同比增长96.35%至141.66%。（孟辰）