白银价格创历史新高，市场押注供应紧张与美联储降息

　　周三，白银价格继续上涨，升至纪录高位，因交易员押注供应持续紧张以及美联储将降息。白银价格一度最高上涨0.8%，达到每盎司58.9471美元，超过了两天前创下的58.84美元的前期高点。但随后有所回落，截至发稿，回落至58美元附近。

　　全球利率期货交易员们正大举押注，将于明年5月份新上任的美联储主席以及本月延迟公布的各项经济数据将支持美国总统唐纳德·特朗普关于大幅降低利率的呼声。在过去几日，随着白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特迅速成为接替鲍威尔执掌美联储的最热门人选，市场开始大量建仓豪赌这位极度鸽派的“影子美联储主席”对于美联储货币政策的言论在未来的影响力度将胜过鲍威尔，进而押注美联储在2026年将实施更多降息。

　　在美国利率期货市场，与有担保隔夜融资利率（即所谓的SOFR）挂钩的短端利率曲线结构需求正在上升，该利率与市场对美联储利率决策结果的预期高度相关。这些押注反映出一种可能性：现在的美联储主席杰罗姆·鲍威尔任期于5月结束后，美联储货币政策宽松的步伐将会进一步加快。6月17日的货币政策政策声明将是新任央行掌门人主持下发布的第一份。市场定价预期明年年底前累计宽松幅度将达85个到100个基点，相当于倾向定价四次25个基点的降息。

　　短期内，投资者也预计美联储本月会议会降息。利率降低通常有利于黄金和白银，因为它们不会产生利息。利率期货市场当前的最新定价显示，交易员们目前押注美联储12月会议降息25个基点的概率超过90%。

　　据计算，周二，以白银为支撑的交易所交易基金（ETF）持仓量增加了约200吨，突显了投资者对白银的持久兴趣，这使得总持仓量达到了2022年以来的最高水平。

　　白银价格也因一波押注供应紧张的投机资金而获得支撑。上个月，创纪录数量的白银流入伦敦，给其他交易中心带来压力。与上海期货交易所相关的仓库库存近期降至十年来的最低水平。地区间的现货短缺导致白银跨区域“迁徙”，甚至出现需要使用航空货运而非海运来满足交割需求的极端情况，这反映了实物市场的极度紧绷。

　　过去十年，全球白银矿产产量持续下降，特别是在中南美洲地区，原因包括矿山关闭、资源枯竭以及基础设施挑战。而且，大约70%的白银是作为伴生矿（如铜、铅、锌和黄金）的副产品开采出来的。这意味着即使白银价格上涨，矿商也不会仅仅为了白银而增加产量，除非主要金属的盈利能力也足够高，导致供应对价格反应迟钝。

　　此外，白银的工业需求正快速爆发。作为已知最好的可见光反射体、最强电导体之一，以及具备天然杀菌特性的金属，白银在太阳能、新能源、电子元件、AI硬件及智能手机产业中的需求持续增长。美国内政部近期更将白银列入国家关键矿物清单，进一步凸显其战略重要性。