中国央行连续13个月增持黄金，全球购金热情不减

　　12月7日公布的数据显示，中国人民银行黄金储备在11月份环比增加3万盎司（约0.93吨），延续了连续13个月增持黄金的趋势。这不仅表明中国在外汇储备多元化方面持续发力，也反映了全球范围内对黄金资产的强烈需求。

　　根据世界黄金协会（WGC）的统计，2025年10月，各国央行净增持黄金53吨，环比增长36%，创下今年以来的单月净买入最高纪录。截至10月，全球央行净购金总量达254吨，但增速相较于前三年有所放缓，这可能是黄金价格持续上涨后市场行为的正常调整。

　　波兰国家银行在10月购买了16吨黄金，使其黄金储备增加至531吨，占总储备的26%。巴西中央银行则在10月购入16吨，9月曾买入15吨，黄金储备总量达161吨，占总储备的6%。这些央行的大规模购金行为，进一步推动了国际金价的强势上涨。

　　分析人士指出，全球央行自2022年以来的购金热潮仍在持续，成为支撑国际金价的重要力量。黄金不仅在价格上屡创新高，还因美元信用体系的不确定性以及地缘政治风险的上升，成为避险资产的首选。

　　与此同时，黄金ETF也吸引了大量资金流入。全球实物黄金ETF在11月底的总持仓量升至3932吨，连续第6个月实现增长。2025年，黄金ETF的新增购买量超过700吨，有望创下历史最大的年度增幅。值得注意的是，中国市场在11月成为黄金ETF净流入的最大来源。

　　在国内商品期货市场，黄金和白银等贵金属板块的沉淀资金规模达到1561.24亿元，占总资金规模的43%以上。11月黄金期货成交额达8.62万亿元，同比增长56.7%；白银期货成交额为6.84万亿元，同比增长96.77%。黄金ETF华夏（518850）的规模已突破百亿元大关，反映了投资者的热情。

　　全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust（SPDR）的数据显示，截至12月5日，其持仓量达到1050.25吨，较年初增加了177.73吨。各大黄金ETF呈现“先流出后企稳”的趋势，在第四季度流入速度显著放缓，甚至出现单周净流入。

　　此外，白银价格在2025年涨幅超过一倍，远超黄金涨幅。过去两个月，由于伦敦市场出现罕见的“逼空”行情，银价进一步加速上涨。

　　国际金价从年初的每盎司约2650美元起步，一路上涨，突破3000美元/盎司、4000美元/盎司等多个重要关口。资料显示，1971年以来的九轮黄金牛市平均持续32个月，涨幅达172%。当前这轮自2022年11月起的黄金牛市已持续36个月，涨幅接近历史均值的88%。市场各方高度关注2026年黄金价格是否还能继续上涨。

　　国际黄金协会认为，2026年金价有望继续带来惊喜。如果全球经济增长放缓，利率进一步下降，黄金将温和上涨。在经济低迷和地缘政治风险加剧的背景下，黄金可能表现更加突出。特别是美债收益率下行、全球避险情绪升温等因素将为黄金带来有力支撑。

　　目前，国际投资机构普遍预测2026年黄金目标价在每盎司4500美元至5000美元之间。工银瑞信基金表示，随着美联储降息预期升温，新一轮货币宽松政策和债务扩张将削弱纸币信用，从而利好金价。从长期来看，黄金将在全球多极化和信用体系的重塑中持续受益，推动其在外汇储备中的占比进一步提升。