现货黄金持稳，警惕通胀“挂自动挡”

　　—周四(12月8日)，现货黄金和美元基本持稳，美债收益率走高。没有迹象表明加息周期会很快结束，投资者权衡美联储加息前景与高利率环境导致经济衰退的可能性。

　　北京时间20:26，现货黄金上浮0.03%至1786.51美元/盎司；COMEX期金主力合约上浮0.03%至1798.6美元/盎司；美元指数下沉0.04%至105.157；10年期美债收益率上涨4.1个基点至1.20%。

　　通胀是否达峰？

　　利率期货市场显示，联邦公开市场委员会下周加息50个基点的可能性约为80%。美国消费者通胀(CPI)数据也将于美联储政策会议结束前一天公布，可能对美联储货币决策长期前景至关重要。

　　市场参与者面临的关键问题是通胀是否已达到顶峰，从而为政策制定者提供更多空间，以便在未来几个月内放慢加息步伐。在美国公布通胀数据，当然还有下周美联储会议之前，黄金似乎正在企稳。

　　RBC货币策略师Adam Cole说：“美国CPI似乎是目前对更广泛美元走势真正重要的一个数据，在我们获得新的数据以及美联储会议结束之前，市场不会发生什么大事。”

　　随着能源价格回落，基于市场的通胀预期有所放松。10年期盈亏平衡通胀利差(从名义10年期国债收益率中减去与通胀挂钩的国债收益率)仅为2.27%，远离4月份达到的3%以上峰值。加上对美联储延续激进加息节奏的预期减弱，美元本季度已贬值逾6%。

　　MUFG外汇策略师Lee Hardman在一份报告中表示：“价格走势继续凸显市场参与者对通胀上行风险的担忧越来越少，而对全球经济增长面临的下行风险更加担忧。”

　　Tastytrade全球宏观主管Ilya Spivak表示：“在美联储会议之前，黄金可能很难以任何方式启动方向性走势。如果美联储结果符合预期，市场将会松一口气，因为它并不比预期差，美元可能走软，这将稍微提振黄金。”

　　谨慎行事

　　通货膨胀在最近几个月显示出降温迹象。但调查显示，消费者仍预计通货膨胀将在一段时间内保持高位。如果预期居高不下，美联储抗通胀斗争可能会更加艰难，并导致利率在更长时间内更大幅度走高。

　　近期公布的服务业和就业数据向好，也给美联储放慢加息步伐带来了挫折。利率期货市场还显示，联邦基金利率将在明年5月份达到5%附近的本轮加息周期峰值，高于美联储9月份预测的4.6%。面对不确定性，投资者应谨慎行事。

　　实际通货膨胀部分取决于我们的预期。人们的行为会根据他们如何看待通货膨胀而改变。当人们预期价格上涨时，他们会要求老板加薪，这促使公司提高价格，因为他们预计消费者愿意并且能够为商品支付更多费用。一旦开始循环往复，通货膨胀便成为一种自我实现的预言。

　　Motilal Oswal Financial Services Ltd.研究主管Siddhartha Khemka表示：“强劲的服务业PMI和就业数据让投资者担心，美联储可能会在一段时间内继续采取激进措施。”

　　印度科钦Geojit Financial Services商品研究主管Hareesh V表示：“如果美联储不缩减加息步伐(即继续至少加息75个基点)，这可能在短期内对黄金不利。”

　　衰退预期

　　通货膨胀虽然在缓解，但步伐一直很慢，美联储也非常清楚其继续加息的意图，必须确定通胀正在降温。这引发人们对央行可能过度踩刹车并导致经济衰退的担忧。越来越多的分析师预计美国经济将在2023年陷入衰退，只是还不确定其潜在的严重程度和持续时间。

　　由WTW在10月3日至11月4日期间对1500多家美国公司进行的薪酬预算规划调查，多数公司表示他们正在对通货膨胀做出反应，预测明年将加薪4.6%，高于今年4.2%的实际支出。这将是自2007年大衰退以来的最大增幅。

　　BOK Financial的首席财务策略师Steve Wyett表示，风险在于通胀保持高位的时间越长，通胀预期上升的可能性就越大。如果通胀预期开始走高，那么美联储可能会考虑将联邦基金利率提高至6%甚至7%。

　　世界黄金协会(WGC)表示，11月全球黄金ETF(交易所交易基金)持有量连续第七个月下降，但流出规模放缓至温和的34吨，价值18亿美元。

　　现货黄金下看1772美元

　　日线图上看，金价仍处在自1810美元开启回调(©)浪走势，短线或重新回落到61.8%目标位1772美元。(©)浪是自1787美元开启的调整ii浪的子浪。