博时基金王祥：黄金价格后续有望重新开启震荡上行

　　国际黄金在上周的后程展开显著反弹，SVB事件令美联储加息对金融系统稳定性的影响开始显性化，美联储后续加息路径或受到掣肘，对黄金资产表现构成支持。国内黄金ETF中场内再现较明显的流入，而场外个人投资者流量变动则较为有限。

　　国际黄金资产在SVB（硅谷银行）事件的影响下扣响了新的发令枪。上周内前半段，美联储主席鲍威尔在金融委员会就半年度货币政策所做的报告总依然坚持鹰派态度，一度令美元金价逼近本轮调整低点，然而后半周硅谷银行流动性风险的发酵，暴露了美联储自去年以来迅猛加息对金融市场稳定性的侵蚀，美元指数与国债收益率应声而落，黄金资产则出现了迅猛拉升。尽管硅谷银行的风险案例主要源自于其自身金融资产期限错配以及其特殊的客户结构，但其导火索仍主因美联储迅猛加息所带来的固收资产的账面损失。虽然其他银行超出存款保险的客户比例相对较低，挤兑风险相对较少，美联储与美国财政部也快速响应分拨了250亿美元的应急资金，但如若后续加息终点继续上调，或节奏过快，流动性危机再临的风险可能会更为频繁的出现，从这一角度而言，美联储应注重考虑最近一个月过于鹰派的政策指引是否合适，边际上对黄金资产构成支持。

　　周内公布的美国非农数据也给联储适当放缓紧缩节奏留出了台阶，如去年12月和1月的非农就业人数增幅均被下修；平均每小时工资月率录得0.2%，低于预期；失业率意外上升至3.6%。本月非农报告表现较前月明显趋弱，重归50BP的加息幅度的必要性也似乎并没有那么充分。

　　最后，在中国的斡旋下，沙特和伊朗达成一份协议，同意恢复双方外交关系。逆全球化的集团分割对美元体系的挑战显得更为明显，这或许也是2月中国央行继续增持黄金，以及新加坡央行迅猛增加黄金储备的原因所在，相信在当下的全球政治经济环境下，全球央行增持黄金的脚步不会停止，有望如去年一般为黄金资产注入新的动力。

　　整体而言，2月以来的黄金资产价格调整或已经接近完成，1800美元区域的支持力量较为强劲，后续有望重新开启震荡上行。

　　美国2月非农数据边际趋弱。3月10日，根据美国劳工部最新发布的数据，2月季调后非农就业人口31.1万人，较上月回落，但仍超出20.5万人的预期。

　　欧元区通胀超预期下降，就业市场稳定。美国官员当地时间周日表示，硅谷银行的储户将从3月13日开始可以提取他们的存款，美国政府宣布采取行动来支撑存款并阻止硅谷银行破产带来更广泛的金融影响。美国财长耶伦批准了一项提供至多250亿美元资金作为紧急银行定期融资计划的后盾。

　　沙特和伊朗宣布恢复两国外交关系。中华人民共和国、沙特阿拉伯王国、伊朗伊斯兰共和国，3月10日在北京发表三方联合声明。三国宣布，沙特和伊朗达成一份协议，包括同意恢复双方外交关系，在至多两个月内重开双方使馆和代表机构，安排互派大使，并探讨加强双边关系。三国表示愿尽一切努力，加强国际地区和平与安全。

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