特朗普VS哈里斯，黄金才是最后赢家？

　　盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管奥勒·汉森表示，地缘政治风险、美国债务危机、货币政策转向相叠加，构成了黄金作为硬资产的被看涨理由，无论在11月美国大选中获胜的是特朗普还是哈里斯，黄金都是赢家。

　　汉森指出，国际金价表现强劲，今年迄今为止上涨了约21%。8月20日创下2531.61美元/盎司(约合577.8元/克)的历史纪录，这是由一系列因素综合使然，这些因素还在保持着黄金的吸引力，美国大选后的环境可能会继续支撑国际金价。国际金价的表现轻松超过标准普尔500指数和纳斯达克100指数。截至9月10日，国际金价上涨了约21%，而标准普尔500指数上涨了近15%，纳斯达克100指数上涨了12.5%。

　　汉森表示，盛宝银行预计国际金价将在美国大选后持续至2025年继续保持强势的主要原因包括以下几点。

　　一是美国总统的政策举措存在不确定性，这给财政政策和市场稳定带来了强烈的不安。

　　特朗普和拜登，先后扩大了联邦赤字，美国共和党和民主党似乎都不会实施财政紧缩政策，这加大了通胀风险，对国际金价有利。现在来看，如特朗普当选，可能在没有可信的削减开支计划的情况下减税，而如果哈里斯当选，则很可能会延续拜登的大规模财政计划。

　　汉森强调，在美国经济增速放缓的情况下，无论哪届政府都不可避免地会扩大财政赤字，如果出现国会分裂的政治僵局，那就更糟，美联储除了开启降息周期别无选择。

　　二是无论美国总统是谁，避险吸引力会继续支持国际金价。

　　汉森认为，长期以来黄金一直是困难时期的避险工具，如果美国正走向衰退，美国股市或被看空。当短期收益率低于长期收益率时，就会出现反向反转，市场强烈预期美联储将开启降息周期。

　　三是美联储的降息周期对金价的影响。

　　汉森表示，无论美国经济增速放缓还是进入全面衰退，9月18日的美联储议息会议对国际金价走势仍将产生重大影响。低利率环境降低了持有黄金等非收益资产的机会成本，可能会提振国际金价的吸引力，尤其是如果美联储在未来几个月的降息幅度超过预期的情况下。

　　全球地缘政治风险和“去美元化”趋势也在持续影响国际金价。汉森指出，全球范围内，多国央行的“去美元化”努力和地缘局势紧张或将继续支撑对黄金的需求。特别是随着投资者在动荡的经济环境中寻求稳定，个人实物黄金需求和多国央行购金需求，帮助维持了国际金价的强势。随着越来越多的国家寻求在美元体系之外进行交易，如果特朗普获胜并继续推行贸易摩擦政策，这一情况或将加剧。

　　汉森总结，无论美国大选结果如何，上述因素会继续保持黄金被看涨的硬资产地位，被用于对冲美国金价和政策变化带来的不确定性风险。过去10年，以美元计算，投资黄金的平均年回报率为8.4%，一直超过美国通货膨胀率。对寻求保值和保持购买力的长期投资者来说，这是一个有吸引力的选择。