美元王者归来 黄金承压4100关口静待非农上场

　　周四亚盘，现货黄金交投于4090美元/盎司附近，金价受益于12月降息预期概率已降至30%，同时，政策制定者在上月降息问题上存在分歧，市场静待周四晚间9月非农报告。

　　黄金市场消息汇总

　　1、美联储研究报告：移民速度放缓或导致未来美国劳动力人口萎缩

　　旧金山联储一项最新研究显示，美国移民数量大幅下降可能导致未来几年劳动力增长放缓，甚至出现萎缩。旧金山联储估计，今年净移民人数“急剧下降”至51.5万人左右，远低于2024年的约200万。报告称，这一下滑主要源于无证移民数量减少以及“略高的”移民流出率，该研究估计今年美国驱逐出境人数约为28.5万。“2025年的下降趋势令人担忧劳动年龄人口的减少可能成为持续趋势，并在未来几年导致劳动力增长放缓甚至转为负增长，”旧金山联储研究员Evgeniya A. Duzhak和Addie New-Schmidt在周三发布的分析报告中写道。

　　2、会议纪要凸显美联储分歧 “许多”官员不赞成12月进一步降息

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC) 10月28-29日会议纪要显示，许多美联储官员认为，在2025年剩余时间内维持利率不变“可能是合适的”。周三公布的会议纪要还显示，“有几位”决策者反对12月再次下调基准利率。会议纪要写道：“许多与会者认为，基于对经济的展望，全年保持目标利率区间不变可能是适宜之举。”不过，也有若干位官员指出，若经济表现与预期一致，12月再次降息“很可能是合适的”。该纪要凸显出美联储内部就通胀与失业哪一方对美国经济构成更大威胁存在不同看法，这也加大了12月利率决定的不确定性。

　　3、美俄被曝闭门会谈敲定俄乌和平方案 俄方否认有新进展

　　美国政府正与俄罗斯就结束俄乌冲突的框架协议接近达成“重大突破”，预计最迟本月底、甚至“最快本周内”完成。据了解，这份潜在协议由白宫与莫斯科直接协商形成，可能以“既成事实”方式呈交乌克兰总统泽连斯基，且“几乎没有征求乌克兰或欧洲盟友的意见”。此前，美国中东问题特使威特科夫被曝上月底在迈阿密与俄方谈判代表基里尔·德米特里耶夫进行了三天闭门会谈，目前已有一份28点和平方案进入讨论。

　　4、数据真空让美联储彻底“蒙眼”：连10月、11月非农都看不到了

　　更大的炸弹还在后面——由于美国史上最长的政府停摆，劳工统计局直接宣布：10月份失业率永远无法公布；10月+11月非农就业报告将合并到12月16日才发布；而美联储12月议息会议是12月9-10日！这意味着美联储下次开会时，连最近两个月的就业数据都没有，只能靠“民间数据”和“感觉”做决定。鲍威尔上个月就罕见直言：“降息不是板上钉钉”“不确定性太高可能让我们更谨慎”。现在数据直接归零，美联储想鸽也鸽不下去。分析师指出，若非农就业数据不及预期，黄金可能迅速测试4200美元关口；若数据意外走强，金价可能回调至3950美元，完成教科书式的均值回归周期后企稳。无论哪种情况，由去美元化、人工智能驱动的劳动力市场变革及通胀惯性构成的长期看涨逻辑均未改变。市场面临的问题并非黄金是否会再次上涨，而是何时重启涨势。

　　5、美元王者归来，黄金承压加剧

　　纪要一出，美元指数当天暴涨0.59%，最高触及100.24，创两周新高；2年期美债收益率尾盘涨1个基点至3.592%，10年期收益率涨0.4个基点至4.127%。美元强势+美债利率上行，直接把黄金按在地上摩擦。黄金作为零息资产，最怕的就是实际利率上升。现在美联储摆明“宁可错杀就业，也不愿放纵通胀”，实际利率大概率继续上行，黄金的低利率护城河正在被迅速拆除。

　　黄金技术走势分析

　　技术上，黄金似乎处于潜在看涨延续的初期阶段，技术形态显示，若动能持续维持在布林带中轨上方，可能重启上行压力。黄金长期处于从3451美元启动的上涨行情中，200期均线（MA200，3426.97美元）持续上行，构成牛市“基石支撑”；100期均线（MA100，3676.43美元）与50期均线（MA50，3963.78美元）多头排列，短期趋势偏强。

　　RSI当前数值53，处于50上方，表明多头动能占据优势，尚未进入超买区间，仍有上行潜力。MACD指标中，DIFF（32）与DEA（38）形成绿柱，显示短期多空处于胶着状态，但绿柱幅度收窄，暗示有金叉动能修复的可能。