核心通胀下降 上演“美元下跌、黄金与美股反弹”戏码

　　Pepperstone研究主管Chris Weston在分析文章中，展望下周美国CPI提到，当前金融市场共识的剧本，核心CPI通胀预期下降，很可能上演美元下跌、黄金与美国股市反弹的戏码。

　　按照市场共识，核心CPI预计为5.4%，低于2022年12月份的5.7%，总体CPI预计为6.2%，此前为6.5%。

　　Weston也补充，从期权定价来看，他发现美国CPI数据的隐含波动率和预期变动，高于任何其他经济数据发布，“市场预计会有大变动”。

　　对于交易者来说，这些波动事件提供了机会，但同时也是需要管理的风险，需要决定是否增加对此类事件的敞口、对冲、减少甚至退出。“根据所应用的策略，我们会尽早止损，但会尽可能多地从获利交易中榨取汁液。”

　　他强调，美国CPI数据是一种风险，对于那些无法在欧盟/美国交易时段后期进行交易的人来说，不在屏幕前有一些缺点，因此人们无法实时做出反应，这应该是一个考虑因素。

　　“如果我们考虑市场心理，以及美国通胀趋势的最终预期方向，那么CPI有望回落至美联储的目标。核心CPI是市场更加看重的。而最终，它会朝着正确的方向发展。”

　　然而Weston也解释，任何让市场质疑共识愿景的事情都会引起冲击，当然是从定位的角度来看，而且众所周知，不确定性会造成波动。

　　“因此，热门的CPI数据将挑战这一共识观点和市场地位，尤其是当美联储公开对通货紧缩时期的迹象升温时。”

　　前面提到任何威胁市场共识的数字，也就是说，5.7%的CPI打印甚至更高的数据，都足以导致美元大幅走高，并促使澳元和黄金受到冲击。

　　“高于5.7%的数字会令人感到意外，而且自然地，该数字越高，风险资产的变动幅度就越大。”

　　利率市场的定价方面，一个大数字应该会在3月22日FOMC会议上看到，加息50个基点的隐含概率升至约40%。

　　“我们会看到联邦基金定价的峰值从5.15%移动到5.25%-5.30%的范围。若是如此，美元将大幅反弹，而纳斯达克100指数和澳元等风险资产将大幅下跌。”

　　反过来看，如果市场共识是正确的，也就是说核心CPI下降的话，那么这将是同比价格压力有所缓解的连续第四次下跌，市场预测的通胀路径得到验证，金融市场预计都将松一口气。

　　考虑到这一点，市场可能会提供一些意外上行的误差幅度，也就是说，如果印刷品低于5.7%，当然我们会看看CPI篮子中的组成部分，寻找更有可能改变价格压力方向的趋势。尽管CPI数据在5.5%至5.6%左右高于市场预期，但仍处于下跌状态，因此交易员可能会寻求逢高卖出美元。

　　低于5.3%则将令人意外，并且应该会看到3月份联邦公开市场委员会的加息预期从26个基点降至20个基点，美联储加息的最高定价回落至5%左右。在这里，美元将下跌，最明显的是兑挪威克朗、澳元和新西兰元。黄金和大宗商品将反弹，纳斯达克100指数将强劲反弹。

　　美元/日元会很有趣，因为这是在宣布新的日本央行行长提名人选的同一天，因此日元可能有自己的问题需要解决。

　　Weston总结时提出：“在这样的时候，我们会问痛苦的交易在哪里？我认为市场对上行意外，比下行意外更感到惊讶，如果通胀没有下降并保持在5.7%，真正的痛苦就会到来。那些不做空任何大容量风险的人，迫切希望看到较低通胀的愿景站稳脚跟，就让我们看看它是否会发挥作用。”