通胀斗争远未结束 国际金价整体偏空

　　近段时间，美国经济表现强劲，先是美国就业数据亮眼，7 月份美国经济增加了187000个就业岗位。与此同时，平均每小时收入较上年同期增长约 4.5%，这意味着工资上涨速度快于物价上涨速度，使工人们能够收回因大流行后通货膨胀而失去的部分购买力。其次，美国国内通胀正缓步下降，美国7月核心CPI同比上涨4.7%，为近两年最小涨幅。美国经济或许已经摆脱衰退警告，失业率创新低，工资涨幅强劲，国内生产总值(GDP)增长好于预期。

　　美联储方面，自2022年春季以来，美联储通过11次加息将利率从近零水平提高到超过5%，以期达成将通胀率降至2%的年度目标。北京时间周四凌晨，美联储公布6月联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议纪要显示，美联储官员依然对通胀表示担忧，不排除未来进一步加息。总的来说，美联储一边说可能要求进一步收紧政策，一边又警告意外过度收紧政策的风险，眼下最大的可能就是长时间维持高利率不变，使得降息遥遥无期

　　现货黄金方面，本周一直呈现下跌走势，分析认为未来3个月国际金价总体偏空，但短期8月仍存季节性反弹机会，年底或迎来季节性买入机会。建议想要投资黄金，不妨再等一等。

　　截至发稿，现货黄金价格报1891.91美元/盎司。

　　通胀斗争远未结束

　　会议纪要显示，美联储内部普遍担心通胀斗争远未结束，可能需要采取额外的紧缩行动。“由于通胀仍远高于委员会的长期目标，劳动力市场仍然紧张，大多数与会者继续认为通胀存在重大上行风险，这可能需要进一步收紧货币政策。”

　　上月，美联储加息25个基点，美联储主席鲍威尔在新闻发布会重申了此前的言论，委员会将在密切关注经济数据的情况下，逐次会议做出决定，并保留了进一步加息的可能性。一些美联储官员似乎担心经济降温压力，“尽管经济活动具有弹性，劳动力市场保持强劲，但经济活动仍存在下行风险，失业率也存在上行风险”。纪要称。

　　会议纪要称，预计经济将放缓，失业率可能会有所上升。“与会者普遍注意到，过去货币政策紧缩对经济的累积影响存在高度不确定性。”不过，美联储研究人员改变了此前的预估，不再认为经济将在年底前进入温和衰退。

　　与会者还强调了两方面的政策风险，一方面是过快放松政策，将导致通胀上升的风险，而另一方面则是过多收紧政策，将导致经济收缩。

　　对于接下来的政策路径，会议纪要称，决策将取决于未来几个月的总体数据，以帮助澄清反通胀过程的持续程度，“至关重要的是，货币政策的立场应具有足够的限制性，以使通胀率在一段时间内恢复到委员会2%的目标”。

　　值得关注的是，下周将迎来杰克逊霍尔全球央行年会，市场预期其将公布更多货币政策和经济线索的预期，也令仓位主要偏向美元，令投资者对金属市场保持警惕。

　　分析师观点

　　澳新银行的经济学家指出，强劲的经济数据证明，美国经济依然具有韧性，市场已经排除了经济硬着陆的可能性，这减少了黄金的避险需求。他们的基准预测是利率保持在现有水平，但不排除根据数据再一次加息的可能性。无论如何，在通胀放缓的情况下，实际利率都有可能上升。总体而言，他们认为金价短期面临逆风。不过，他们对黄金的中长期看法依然积极，预计金价2024年第一季度末的目标水平将是2100美元。

　　KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“美元已从近期高点回落，这使得金价小幅走高。在目前的水平上，贵金属可能会出现一些逢低吸纳的情况。美元需要在某个时候转向看跌，黄金才能重新发现其魔力。黄金将在1900美元以下的水平交易多久，将取决于高债券收益率的对美元的支撑下持续多久。”