财政赤字化对谁有益？

最近，美国财政赤字飙新高的新闻刷爆了媒体：美国政府为了同时应对新冠肺炎疫情和经济低迷这两大危机支出了2万亿美元，预算赤字将达到创纪录的3.3万亿美元。而在2019年，美国的财政赤字仅为目前的1/3不到，即使是在2008年到2009年间的金融危机和大衰退时期，美国政府的财政预算赤字也不足2020年的一半。

不只美国财政赤字创新高，为应对全球蔓延的新冠肺炎疫情和由此导致的经济严重滑坡，各国都在大肆放水印钞票、借债。就连年财政盈余的德国也出现了赤字。德国联邦统计局8月25日发布的数据显示，由于新冠肺炎疫情导致德国政府开支增加、收入减少，同时推行积极财政政策，今年上半年德国出现516亿欧元财政赤字，赤字水平相当于GDP的3.2%。这是德国自2013年欧洲债务危机发生以来首次出现赤字，高于欧盟规定的成员国年度新增债务不超过GDP 3%的上限，并预计2021年德国的预算赤字至少达到800亿欧元。

欧洲其他国家也未能幸免。惠誉目前预计英国财政赤字将在2020年扩大到占GDP的15%~17%。2020年法国政府财政预算赤字总额或将高达2200亿欧元，法国预算部长认为将达到GDP的11.4%。匈牙利前7个月中央财政赤字为原计划的近6倍。波兰今年财政赤字达1093亿兹罗提，创历史最高纪录。

澳大利亚预算赤字创二战后新高。加拿大总理特鲁多7月公布联邦政府财政状况，预计今年财政赤字将超过3000亿加元(约合2210亿美元)，约占GDP的14%，而去年这一比例仅为1%。

惠誉还预测，2020年和2021年大幅扩大的财政赤字将大大增加日本的公共债务。日本经济要到2021年第四季度才有望恢复到疫情发生前的水平；预计2021年日本财政赤字占GDP比重将缩小至10.9%，2022年降至5.3%；预计日本央行将至少在2022年底之前维持政策不变。穆迪则预计2020财年日本政府赤字将扩大到安倍执政初期的水平，预计本财年日本政府债务占GDP的比重将从2014-2018财年的200%~205%大幅上升至230%。

与日本剑拔弩张的韩国财政亦是如此。截至今年6月份，韩国财政赤字创下了历史最高纪录。韩国企划财政部称，截至6月末，反映政府实际经济状况的管理财政收支逆差为110.5万亿韩元(约合6468亿元人民币)，是去年同期(59.5万亿韩元赤字，约合3483亿元人民币)的两倍左右。

据国际货币基金组织估计，截止到6月12日全球各国政府的财政支出已达到11万亿美元，其中大约一半政策是为企业发放贷款、注资等，另一半是进行减税降费，以提振经济。

而且目前看不到全球疫情结束的迹象。为抵御新冠肺炎病毒对人类的伤害和挽救不断下滑的经济，保障人们最基本的生活水准和降低企业破产率、员工失业率，各国政府继续加大财政投入将是个刚性选择，同时经济的不振导致税收的锐减，财政状况进一步恶化。

疫情发生期间，财政通过发债借钱甚至直接印钱来支持经济和民生，这虽是紧急救援的必要手段，但之后如何偿还这些高企的政府债务仍是难题。发展经济提高企业盈利能力以增加税收是降低财政赤字的健康之路，但在疫情没有缓解之前还看不到这一可能。而且对大部分国家而言，多年的经验告诉民众，这是条艰辛的跋涉之路。比如南美一些国家的财政赤字占国内生产总值的比重长期整体偏高，对经济的负面影响挥之不去。

财政赤字本质是政府在财政紧张、入不敷出的情况下，以向民间“借钱”(如向市场发债)的方式来为其提供融资，政府是受益人，但风险由民众买单。当一个国家财政赤字累积过高时，就好像一家公司背负的债务过多一样，对国家的长期经济发展而言并不是件好事，对该国货币亦属长期利空。且日后为了消除财政赤字只有靠减少政府支出或增加税收，这两项措施对经济或社会的稳定都有不良影响。赤字越大，通胀越严重，人们手里的钱越不值钱。不过这倒是对负债的政府有益，通胀是政府减少自身债务的一种隐蔽方式，像巴西或墨西哥这类具有高通胀率和巨额国债的国家，可以通过这种贬值的方法来支付大部分政府支出。而且，财政一旦依赖上赤字化，反过来会鼓励政府过度负债，就可能引发国际市场对政府债务可持续性的信心危机，国家主权债的信用评级可能因此下降，在国际市场上融资成本上升。历史经验告诉我们，这种过高的财政赤字政策将会带来极高水平的通胀，进一步扩大贫富差距，最终造成灾难性的后果。